中金辰大票据日评：继续震荡（2025.6.13）

一、行情回顾中金辰大

资金市场：

2025年6月13日，为保持银行体系流动性充裕，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2025亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1350亿元7天逆回购到期，当日实现净投放675亿元。本周，中国央行进行8582亿元逆回购操作，因本周有9309亿元逆回购到期，本周实现净回笼727亿元。今日隔夜、7天、14天shibor利率分别较前一交易日变动4.40BP、-1.30BP、0.80BP至1.4110%、1.5080%、1.5430%。

图表1 上海银行间同业拆放利率走势图

]article_adlist--> 来源：银行间同业拆借中心整理：普兰数据

来源：银行间同业拆借中心整理：普兰数据

转贴市场：

资金利率涨跌互现，无碍资金面平稳。早盘延续昨日，农行农发工行建行中行邮储及等大行均有收票，价格与昨日相差不大，买卖双方力量相对均衡，交投活跃，青睐7月的买盘较多，因此7月价格有所下降，其他期限市场整体价格小幅震荡。午后时点，市场交投清淡，买卖相对均衡，供需博弈下，票价小幅震荡调整。截止收盘，各期限双国股成交参考价为：7月0.85%，8月1.07%，9月0.99-1.00%，10月1.08%，11月1.09%，12月1.04%。

图表2 普兰村转贴利率情况

图表3 半年国股转贴利率日内实时行情

数据来源：普兰金服

直贴市场：

供给方面，一级市场票源供给稳步回升，当前以突破一千五百亿元水平，卖盘出票力量增长稍有起色。需求方面，买盘需求平稳，多数直贴行报价较前日维持，部分直贴行小幅下调报价。供需相互博弈下，票据利率震荡略降。

图表4 普兰村直贴利率情况

数据来源：普兰金服

二、行情展望

后续展望: 中金辰大

缴税时点临近，资金面或有所波动。展望下周，信贷数据同比下行，市场情绪或有所走低，同时贴现补到期压力持续加大，大行或继续进场，带动中小行规模需求释放。随着中旬临近，叠加部分大行直贴指导价下调，票源供给预计有望提振，卖盘出票或有所支撑。供需博弈下，预计下周票价或延续震荡下降趋势。

直贴利率预判：

下一交易日国股6M直贴利率维持在1.0500%；

转贴利率预判：

下一交易日国股6M转贴利率维持在1.0400%；

昨天，约30%的伙伴们猜对了，下周一，您怎么看呢？

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